Читаем Всё об акциях онлайн бесплатно

Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав.

Правовую поддержку издательства обеспечивает юридическая фирма «Вегас-Лекс»

ООО «Манн, Иванов и Фербер», 2013

Мировая финансовая система в своей основе содержит много различных инструментов: акции, фьючерсы, облигации, форварды, опционы, валюты и т. д. – все это словно живой организм. С латинского языка слово «акция» переводится как «поступок» или «приводить в движение». Именно акции первыми заставляют «бурлить этот котел», являясь самыми чувствительными индикаторами макро– и микроэкономических процессов в мире. Это та база, от которой следует отталкиваться, то, с чего нужно начинать всем, кто собирается посвятить хоть небольшую частичку себя процессу инвестирования.

Российские реалии таковы, что торговля на Форексе, вложения в пирамиды и инвестирование в акции часто стоят в одном ряду – и это воспринимается как должное. И мало того, обещания воздушных замков, заполненных прибылью от сомнительного размещения денежных средств, сравниваются с реальными заработками на фондовом рынке. Как часто за красивыми лицами мы не замечаем поганой душонки? Или наоборот, за обычной на первый взгляд внешностью скрывается Человечище (с большой буквы Ч). Именно это и происходит сейчас: встречают по одежке, а в голову никто не заглядывает, и копаться в сути теперь почему-то немодно. Возможно, сложная и иногда слишком пафосная подача общих понятий, связанных с фондовым рынком, с одной стороны, придает этому некую таинственность и даже романтичность, а с другой – совершенно отбивает желание углубиться в процесс.

Замечательная книга «Всё об акциях», написанная любящей своих детей матерью, хорошей женой и, безусловно, выдающимся специалистом своего дела, призвана помочь всем, кто так давно хотел о чем-то спросить, но немного стеснялся. Здесь каждый найдет ответы на те вопросы, которые вызывали затруднение. Понять, что такое акции и какой от них толк; научиться ими управлять и узнавать, когда их лучше покупать и продавать; открыть для себя несколько интересных способов анализа; возможно, стать сторонником одного из подходов к инвестированию и, наконец, выбрать тот стиль или метод, который подходит именно Вам, – все это можно найти в книге Эсме Фербер.

Несмотря на то что издание адаптировано для американского рынка, примеры наиболее точно и емко характеризуют предмет повествования. Суть инвестирования в акции одна и та же, будь то США, Бразилия, Германия, Китай или Россия, поэтому зацикливаться на региональном аспекте не стоит. И конечно, любой, кто прочитает ее на русском языке, однозначно по-другому взглянет на российский рынок акций, увидит для себя новые возможности и откроет, наконец, эту невидимую завесу между теми, кто «в теме», и теми, кто не очень.

Рекомендую к прочтению!

Казакбаев Марат,

управляющий активами,

NETTRADER.ru

В подготовке этой книги принимало участие множество людей из McGraw-Hill, но особенно хотелось бы выделить Дайну Пеникас.

Томас Хоэнс предоставил мне сведения о своем исследовании коэффициента достаточности чистого денежного потока (CFAR), за что я ему очень признательна.

Я посвящаю эту книгу своему мужу Эрику и моим детям Дженнифер и Майклу за их постоянную поддержку, терпение и помощь.

В третье издание книги «Всё об акциях» включены материалы, которые будут способствовать повышению информированности инвесторов об их вложениях в акции. Инвестирование в акции – непростая задача, поскольку этот процесс связан со множеством вопросов, взаимными обвинениями и с наличием рисков. Ретроспективный подход помогает понять, какие акции следовало бы купить, но если необходимо увидеть будущее, то многие инвесторы опасаются принимать решения, которые должны обеспечить им преимущества на рынке. Цель настоящей книги – дать характеристику акций, связанных с ними рисков и доходности, описание работы фондового рынка, оценку акций, порядок использования фундаментального и технического анализа при выборе акций для продажи и покупки, различия между акциями роста, стоимости и импульсными акциями, а также изложить теории фондового рынка.

Среди множества изменений, внесенных в настоящее издание, следует отметить новые главы по оценке акций, инвестированию в акции иностранных компаний и биржевым фондам. Каждая глава содержит новые разделы, которые помогут как начинающим, так и продвинутым инвесторам найти инструментарий и получить знания, необходимые для роста доходности без значительного увеличения рисков путем формирования диверсифицированного портфеля. Как информированный инвестор вы сможете легче принимать более успешные решения, связанные с инвестированием в акции.

• Почему следует инвестировать в акции

• Разработка вашего финансового плана

• Что вам даст инвестирование в акции

Итак, вы увидели, как легко можно потерять деньги, инвестируя в акции. И все же более половины граждан Соединенных Штатов владеют акциями либо непосредственно, либо косвенно, имея их в составе пенсионных портфелей. Понимание того, что же представляют собой акции и как работают фондовые рынки, поможет вам избежать дорогостоящих ошибок при инвестировании в акции и сформировать портфель, состоящий из высокодоходных вложений, как в случае с акциями Boeing.

Инвестиционный срез вызывает вопрос: зачем же инвестировать в акции, если из-за этого можно потерять часть своих вложений? Ответ виден на рис. 1–1, иллюстрирующем, почему акции столь привлекательны для инвестирования.

За более чем 19-летний период, с 1986 по 2004 г., доходность акций как крупных, так и мелких компаний превысила доходность облигаций и казначейских векселей, значительно опередив инфляцию. Тем не менее в течение пяти лет 19 акций показали худшую доходность, чем облигации и казначейские векселя. Однако долгосрочному инвестору не следует унывать из-за нескольких неприбыльных лет, поскольку большее значение имеет рост благосостояния в долгосрочной перспективе.

Рисунок 1–1

Годовая доходность акций, облигаций и казначейских векселей, 1986–2004 гг.

На рис. 1–2 показано, насколько значительно фактическая доходность акций превзошла доходность облигаций и казначейских векселей за 1926–2000 гг. 1 долл., вложенный в каждый из вышеуказанных инструментов, показал разную доходность с поправкой на инфляцию. Вложения 1 долл. в акции мелких компаний принесли свыше 500 долл., при этом аналогичные инвестиции в акции крупных компаний принесли за тот же период 150 долл. Фактическая доходность казначейских векселей, казначейских облигаций и корпоративных облигаций составила 1,50, 3,79 и 5,50 долл. соответственно. Эти показатели доходности демонстрируют, насколько привлекательными являются инвестиции в акции на долгосрочный период.

Рисунок 1–2

Фактическая доходность инвестирования 1 долл., 1926–2000 гг.

Итак, можно сделать следующие выводы:

• для снижения рисков убытков инвестировать в акции следует на долгосрочный период;

• для получения высокой доходности в долгосрочной перспективе инвесторам не следует придавать большое значение волатильности годовой доходности, которую следует рассматривать как несущественную помеху на пути к более высокой доходности;

• при долгосрочном инвестировании убытки на фондовом рынке становятся довольно заметными;

• при инвестировании на длительный период акции мелких компаний по сравнению с крупными приносят большую доходность;

• в краткосрочной перспективе инвестиции в облигации и краткосрочные казначейские обязательства могут оказаться более эффективными по сравнению с инвестициями в акции;

• облигации приносят большую доходность, чем казначейские векселя (ценные бумаги денежного рынка);

• инвестирование в обыкновенные акции обеспечивает льготное налогообложение на федеральном уровне, чего не имеют инвесторы на рынках облигаций и денежном рынке. Дивиденды на обыкновенные акции облагаются федеральным налогом по льготным ставкам (ниже предельной ставки налога), в то время как доход от облигаций и ценных бумаг денежного рынка облагается налогом по предельным ставкам.

В табл. 1–1 указаны некоторые причины, по которым для получения большей доходности следует задуматься о долгосрочном инвестировании в акции, а не в облигации, казначейские векселя, депозитные сертификаты или взаимные фонды денежного рынка.

Инвесторы, вкладывающие средства на длительный период (более пяти лет) и готовые нести риск убытков на падающем рынке, должны инвестировать в акции. Инвесторы с более короткими «временными горизонтами», которым нужен постоянный поток доходов от своих вложений и которые не расположены к риску, должны инвестировать в облигации. Ваши финансовые цели и персональные качества определяют виды ценных бумаг, в которые вы инвестируете.

Таблица 1–1

Основные причины больше сберегать и мудро инвестировать

Процесс инвестирования начинается с составления финансового плана, в котором указываются финансовые цели и план их достижения. Если не знать, чего хочешь, не будешь знать, как этого добиться.

На первом этапе составления любого плана инвестирования следует определить, чего вы хотите достичь за счет инвестиций и когда вам понадобятся ваши деньги. Возможно, у вас много целей, например: накопить деньги для выхода на пенсию через 20 лет, заплатить за образование детей через 10 лет, внести первый взнос за дачу через два года. Финансовые цели – это финансовые вехи, которые вы хотите достичь при помощи инвестирования. Потратьте немного времени, чтобы сформулировать свои финансовые цели и определить, какой отдачи от каждой из них вы ожидаете в будущем.

Возможные финансовые цели:

• в течение одного года собрать сбережения «на черный день»;

• через пять лет купить автомобиль;

• через 10 лет оплатить образование детей;

• в течение 25 лет сформировать пенсионный капитал.

Инвестирование в пенсионное обеспечение отличается от инвестирования в более краткосрочные цели за счет временного горизонта и рисков.

Определение временного горизонта очень важно, поскольку он дает лучшее представление о том, как много средств понадобится вложить для достижения каждой цели. Сумма средств на финансирование каждой цели напрямую зависит от вашего финансового состояния или размера собственного капитала. В табл. 1–2 показано, как его рассчитать. Собственный капитал – это разница между тем, сколько вы имеете, и тем, сколько вы должны.

Анализ ежемесячного бюджета также поможет вам определить, сколько придется инвестировать и какой уровень риска вы готовы принять.

Таблица 1–2

Каков ваш капитал?

Оцените свои цели с учетом рисков, которые можно охарактеризовать так:

• сохранность инвестированного капитала;

• поток доходов;

• прирост капитала.

Сохранность инвестированного капитала. Инструменты денежного рынка, например: банковские счета, сберегательные счета, депозитные сертификаты, взаимные фонды денежного рынка, казначейские и коммерческие векселя – обеспечивают сохранность инвестированного капитала и низкую доходность. Такие краткосрочные цели, как формирование резервного фонда и накоплений для небольших приобретений в течение года, попадают в данную категорию инвестиций. Доходность таких инструментов часто не покрывает инфляцию и налоги.