Читаем Эксперт № 12 (2014) онлайн бесплатно

Редакционная статья

section class="box-today"

Сюжеты

Мировые финансы:

Первые потери

Придется затянуть пояса

/section section class="tags"

Теги

Мировые финансы

Финансовые инструменты

Долгосрочные прогнозы

Украина

Молодые демократии

/section

Острый внешнеполитический кризис, вызванный событиями на Украине, означает существенное повышение макроэкономических рисков и общего уровня неопределенности в российском хозяйстве. Частный сектор притормаживает и откладывает инвестиции, снижается потребительская активность домохозяйств.

Весьма вероятно ужесточение бюджетной политики — урезание всех непервоочередных, в том числе крупных инвестиционных, расходов, формирование внутригодового резерва для покрытия возможных непредвиденных расходов на украинском направлении. Вполне возможно, что эти резервы и экстренные расходы не будут покрыты даже внушительными дополнительными доходами бюджета от обесценения рубля. В этом случае сектор крупного промышленного и инфраструктурного строительства также ждет охлаждение.

figure class="banner-right"

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure

Кредитный рынок испытывает торможение и со стороны спроса, и со стороны предложения. Динамика просрочки по кредитам населению демонстрирует плохие признаки, траектория ее роста идет явно выше сезонного тренда. Это уже не вызревание портфеля, а первые следствия ухудшения макроэкономического фона. В корпоративном секторе ухудшение качества совокупного портфеля пока не отражено в банковских балансах, так как микшируется реструктуризациями, но в реальности оно есть и так или иначе будет всплывать в статистике, а главное — ухудшать состояние многих банков, включая крупнейшие.

Поднятие Банком России базовых процентных ставок на полтора пункта дало явный сигнал об исчерпании тренда медленного снижения рыночных кредитных ставок, наблюдавшегося уже более года. Они однозначно начнут опять расти. Самое скверное, что удорожание рефинансовых ресурсов не способно сбить девальвационные ожидания. Давление на рубль усиливается. Короткие рефинансовые операции вбрасывают в систему рубли, значительная часть которых направляется на валютный рынок. Можно спорить, в какой именно пропорции банки, предприятия или население предъявляют нетранзакционный спрос на валюту, но итог один — раскручивающаяся девальвационная спираль, которая уже начала транслироваться в ускорение роста цен на товары и услуги. Индекс потребительских цен в марте, по нашим предварительным оценкам, вырастет до 6,6% годовых (против 6,1% в январе и цели ЦБ по инфляции 5% за 2014 год).

Регулятор должен действовать не столько валютными интервенциями, сколько ужесточением лимитов открытой валютной позиции, удорожанием валютных свопов с ЦБ, наконец, достижением договоренностей с пулом крупнейших банков о недопущении спекуляций против рубля. Возможно, такие консультации уже ведутся — по понятным причинам огласке они, как правило, не предаются.

Уже более двух лет российская банковская система остается нетто-заемщиком ЦБ и Минфина. У банков нет собственной ликвидности, а есть только заемная, и это сильно отличает российскую банковскую систему от систем большинства других стран. Ситуация усугубляется тем, что к концу прошлого года наша банковская система во взаиморасчетах с внешним миром вышла в минус. По итогам первого квартала чистый отток частного капитала превысит 35 млрд долларов, а по итогам года вполне может приблизиться к рекордным отметкам кризисного 2008 года (134 млрд долларов, 8% ВВП), если только не будут введены те или иные ограничения на движение капитала со стороны ЦБ либо со стороны зарубежных банков как часть внешнеполитических санкций в отношении России.

Избежать нарастания негативных явлений в экономике волшебным образом не удастся. К новому кризису мы подошли с той же хрупкой, открытой, уязвимой финансовой системой и денежной политикой, что и к потрясениям 2008 года. Прошлого урока оказалось недостаточно.             

Все признаки начала экономического кризиса налицо: сворачивание частных инвестиций, снижение потребительской активности, окукливание банков, бегство капитала и все менее управляемая девальвация. Для контроля над ситуацией, возможно, понадобятся нерыночные меры

section class="box-today"

Сюжеты

Финансовые инструменты:

У «Мечела» опять горит

На переэкзаменовку

ЦБ — главный нефтяник страны

/section section class="tags"

Теги

Финансовые инструменты

Мировые финансы

/section

Банки как финансовые посредники чрезвычайно тонко чувствуют изменения общеэкономической конъюнктуры. Более того, в ответ на ожидаемые изменения они быстро меняют стратегию своего поведения, тем самым способствуя формированию ожидаемых трендов. Поэтому мы решили провести экспресс-опрос банкиров и финансовых аналитиков о ситуации в банковском секторе и оценить угрозы и риски ухудшения конъюнктуры в банковской системе и российской экономике в целом.

Прогнозы финансистов на ближайшие месяцы неутешительны: профили риска клиентов подвергнутся кардинальной переоценке, малые и средние банки готовы объявить кредитные каникулы, сосредоточившись на задаче собственного выживания и формировании подушек избыточной ликвидности. Более или менее серьезная кредитная активность сместится в сегмент крупнейших заемщиков и крупнейших банков, который живет по не вполне рыночным правилам.

И все же полномасштабного банковского кризиса, скорее всего, не случится. Более вероятна стагнация роста активов, дальнейшее сокращение прибыли и разорение малых банков. Частные банки «окуклятся»: ценовые и неценовые условия доступа малого и среднего бизнеса к заемным ресурсам будут ужесточены.

ВИП-вкладчики покидают банковскую систему

«Существенные изменения в банковской системе России наметились еще в четвертом квартале прошлого года, задолго до ускорения обесценения рубля, украинского кризиса и других драматических событий, коих мы сейчас являемся свидетелями, — считает Михаил Матовников , исполнительный директор — главный аналитик Сбербанка. — Произошел слом целого ряда трендов, которые формировали траекторию развития банковской системы последние пять лет. Затеянная ЦБ чистка внесла некоторую нервозность в поведение вкладчиков. При этом массовый вкладчик, имеющий депозиты в пределах застрахованной планки 700 тысяч рублей, по большому счету на эту историю никак не отреагировал. Застрахованные вкладчики продолжали увеличивать свои вклады и в декабре, и в январе, правда в январе наметился выраженный рост валютных вкладов, связанный, по всей видимости, с переводом части рублевых депозитов в валютные. А вот ВИП-вкладчики отреагировали на чистку остро: по статистике АСВ за четвертый квартал, крупные вклады расти перестали. На наших глазах ломается тренд опережающего роста незастрахованных вкладов. События осени 2008 года показали, что власти готовы поддерживать практически все банки, и вкладчики смело накапливали сверхкрупные суммы. К концу прошлого года даже в региональных банках вклады на сумму свыше 700 тысяч рублей составляли более трети средств физических лиц, а в ряде регионов, например в Свердловской и Челябинской областях, — около половины. И это не только личные знакомые предправления банков. Теперь Банк России показал, что кардинально меняет правила игры, и сверхкрупные вкладчики переоценивают свои риски».

figure class="banner-right"

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure

Региональные банкиры подтверждают явную тенденцию перевода средств сверхкрупными вкладчиками (депозиты свыше 1–2 млн рублей) в недвижимость, в зарубежные активы и наличную валюту в банковских ячейках. Ясно, что все эти средства покидают российскую банковскую систему.

«За три месяца, с ноября 2013 года по январь 2014-го, объем средств населения в российских банках вырос лишь на 1,9 процента, или на 306 миллиардов рублей (с поправкой на переоценку валютной составляющей). Это составило 2,5 процента денежных доходов населения за этот период. Годом ранее за аналогичный период население отправило на банковские вклады 8,1 процента своих доходов. Объем недополученных банками средств населения, таким образом, может быть оценен в 667 миллиардов рублей, или более чем в 20 миллиардов долларов», — подсчитал Михаил Хромов , ведущий эксперт Центра структурных исследований ИЭП им. Е. Т. Гайдара.

Массовый же вкладчик, располагающий депозитами в пределах страховой суммы ССВ, переводит свои деньги в госбанки. «По состоянию на 1 февраля доля вкладов населения, приходящаяся на крупнейшие госбанки, выросла на два процентных пункта (до 60 процентов) — госбанки всего за три месяца вернули себе долю рынка, потерянную за предыдущие три года», — констатирует Хромов.

Чистка или естественный отбор?

Фактором, инициировавшим кризис доверия вкладчиков к банкам, безусловно, стало ужесточение политики регулятора в отношении неустойчивых и недобросовестных банков, в просторечии именуемое чисткой. «По ощущению, большинство случаев чистки находится в поле действия не только Банка России, но и силовых органов и скорее напоминает боестолкновение, нежели сделку по санации. Во всяком случае, значительная часть того, что происходит — это не внезапные набеги регуляторов, а те сделки по реструктуризации, которые не состоялись, по которым стороны уже пытались ранее добиться иного решения, чем лишение лицензии, банкротство, уголовное преследование, но найти согласие не удалось», — считает Яков Миркин , заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН.

Сами банкиры относятся к чистке терпимо, считая выбор жертв оправданным. «Реальная стоимость активов банков, лишившихся лицензий в 2013 году, по информации АСВ, не превышала 20 процентов балансовой. Понятно, что с такими потерями ни один банк не имеет шансов на выживание, — рассуждает Юрий Буланов , председатель правления Кузнецкбизнесбанка (Новокузнецк). — Искажения отчетности во многих банках были запредельными и сознательными. Последующий анализ показывает крайне низкий уровень исполнения нормативов достаточности капитала Н1 и текущей ликвидности Н3 по сравнению со средними по банковской системе. Выборочный анализ свидетельствует, что в ряде случаев банки, лишившиеся лицензий, не решали проблемы в отпущенные регулятором сроки, а только увеличивали их масштаб. Процедуры санации здесь вряд ли были бы экономически оправданными».

«Если банки один за другим перестают исполнять свои обязательства и по этой причине лишаются лицензии, это называется не чистка, а банковский кризис. Собственно, целый ряд уже давно проблемных банков был лишен лицензий именно после оттока вкладчиков, проблем с ликвидностью и, как итог, потери платежеспособности, — считает Павел Самиев , заместитель генерального директора “Эксперт РА”. — Под понятие “чистка” подпадает некоторое число небольших банков с сомнительным характером операций и, конечно, Мастер-банк. Возможно, воспользоваться механизмом санации было бы разумно именно в случае Мастер-банка, безусловно обладавшего реальными активами, которые могли бы быть интересны. В остальных случаях (Инвестбанк, Мой банк, БПФ и так далее) санация вряд ли имела бы смысл из-за катастрофического разрыва обязательств и реальных активов».

Пожалуй, кейс Мастер-банка вызвал наибольшее удивление действиями ЦБ и стал триггером кризиса доверия. На протяжении длительного времени деятельность этого банка была притчей во языцех на рынке, но регулятор и компетентные органы безмолвствовали, хотя согласно 115-ФЗ «О противодействии отмыванию доходов…» имелись достаточные основания для возбуждения в отношении руководителей этого банка дел в рамках гражданского, а возможно, и уголовного законодательства. Вместо этого решили уничтожить сам бизнес, наказать клиентов, партнеров и миноритарных собственников. Между тем банк, который выпустил порядка 30 млн платежных карт, имеющий мощную банкоматную сеть и процессинг, обслуживающий множество небольших компаний, был серьезным конкурентом госбанкам в сегментах своего присутствия. «Что было бы целесообразно сделать с Мастер-банком? — размышляет Александр Хандруев , глава консалтинговой группы БФИ. — Ответ простой: наказать руководителей банка, а банк передать АСВ на санирование с условием проведения тендера среди потенциальных инвесторов. Однако было принято другое решение: банкротить банк, а его активы и платежный сервис передать Сбербанку и ВТБ24. Даже при наличии дыры в балансе гудвилл Мастер-банка был намного больше».

Региональные банкиры подтверждают явную тенденцию перевода средств сверхкрупными вкладчиками (депозиты свыше 1–2 млн рублей) в недвижимость, в зарубежные активы и наличную валюту в банковских ячейках. Ясно, что все эти средства покидают банковскую систему РФ

Рисунок: Игорь Шапошников

Кредитные каникулы для среднего бизнеса

Прекращение роста депозитной базы банков (в части физлиц) в первые два месяца года не сказалось на кредитовании, где продолжались ранее сложившиеся тенденции. Расширение кредитования населения продолжало замедляться и плавно опустилось в начале года до уровня ниже 20% годовых. Кредитование предприятий с начала прошлого года расширялось темпами, колеблющимися вокруг 12% годовых, без какой-либо выраженной тенденции к ускорению или замедлению.

Но, похоже, все эти новости двухнедельной свежести уже утратили актуальность. При такой неопределенности будущего вполне вероятно, что банки, во всяком случае небольшие и частные, будут вынуждены продолжать кредитные каникулы до выяснения профиля рисков в новой ситуации.