Читаем Опционы на Биткойн онлайн бесплатно

В данной мини-книге речь идет о реальных биржевых опционах, а не о так называемых «бинарных опционах», которые являются разновидностью гэмблинга.

Денис Чирковский

@OptionSeller

Трейдер на американских биржах с 2008 года. Торгует акциями, фьючерсами, опционами на акции и опционами на фьючерсы.

С 2012 года использует стратегию продажи опционов на товарные фьючерсы.

В 2014 году провел вебинар, в котором раскрыл некоторые секреты данной стратегии.

С 2017 года торгует криптовалютными фьючерсами и опционами: они позволяют получать прибыль, когда цена Биткойна растет, и когда цена Биткойна падает, и даже когда цена Биткойна колеблется на месте.

Автор двух бесплатных обучающих курсов на Udemy:

The Beginner's Guide to the Futures and Options Trading

(более 10.000 студентов).

Complete Guide to Bitcoin & Ripple Futures Trading

(более 2.000 студентов).

Регулярно публикуется в качестве эксперта в различных крипто-изданиях.

Все крипто-инвесторы заинтересованы в том, чтобы их Биткойны не лежали мертвым грузом, а работали и приносили прибыль.

Многие известные финансисты и экономисты, такие как, например, Уоррен Баффет и Нобелевский лауреат Роберт Шиллер, называют Биткойн «активом, который не генерирует никакой ценности».

И это действительно так.

В отличие от акций, Биткойн не приносит дивиденды.

В отличие от облигаций, Биткойн не приносит купонный доход.

Фиатные деньги можно положить на депозит в банк и получить процентный доход.

А какую прибыль может принести Биткойн?

Пока что мы все знаем только один способ дохода — это спекулятивный рост стоимости Биткойна. Который оказался не вечным. И не факт, что он повторится снова.

И, тем не менее, существует способ, как заставить ваши Биткойны приносить дополнительный стабильный и регулярный доход.

Вы можете увеличивать ваши криптовалютные активы, продавая опционы на Биткойн.

Что это такое, и как это делается?

Основные существующие модели заработка на бирже предполагают наличие направленного движения: если у вас позиция «лонг», то вы зарабатываете при движении рынка вверх; если у вас позиция «шорт», то вы зарабатываете при движении рынка вниз. Почему все трейдеры не зарабатывают? Потому что не выполняется самое главное условие: рынок должен двигаться в вашем направлении после того, как вы вошли в сделку.

Рынок может двигаться в любую сторону в любое время, и попытка «поймать тренд» на деле означает всего лишь игру в рулетку при ставке на «красное» или «черное». Шансы на выигрыш 50 на 50.

Но есть стратегия, которая позволяет изменить пропорцию шанса на выигрыш до 80 на 20 или лучше в вашу пользу. Эта стратегия называется продажа опционов.

Для начала небольшая теория про фьючерсы и опционы, чтобы было легче понимать, каким образом создается прибыль в стратегии продажи опционов.

Фьючерс — это производный финансовый инструмент (дериватив), который торгуется на бирже на различные классы активов. В сделке по фьючерсу есть две стороны: продавец и покупатель. Покупатель делает ставку на рост цены фьючерса; продавец делает ставку на падение цены фьючерса. Если цена движется в противоположную сторону, тогда создается убыток по открытой позиции. И во фьючерсах существует только один способ зафиксировать открытый убыток — закрыть позицию по стоп-лоссу.

Биткойн и другие криптовалюты — это новый класс финансовый активов, и на него тоже существуют фьючерсы. Более подробно о фьючерсах на Биткойн можно прочитать в серии моих статей на сайте DeCenter:

https://decenter.org/ru/fyuchersy-na-bitkoin-instruktsiya-po-primeneniyu

https://decenter.org/ru/razlichie-mezhdu-fyuchersami-cboe-i-cme

https://decenter.org/ru/kak-kupit-fyuchersy-na-bitkoin

https://decenter.org/ru/kak-zarabotat-na-padenii-bitkoina

Опцион — это производный финансовый инструмент (дериватив) второго порядка, в нем базовым активом является фьючерс на Биткойн или биржевой индекс Биткойна.

Опционы бывают двух типов: Call и Put. Опционы колл дают прибыль при росте базового актива, опционы пут дают прибыль при падении базового актива.

Есть еще понятие «страйк» — это ценовой уровень, т. е. цена исполнения опциона на дату его экспирации. Допустим, что текущая цена Биткойна $10.000. Биржа выпустила опционы на Биткойн со страйками от $5.000 до $20.000 с интервалом в $500. То есть, на бирже есть опционы колл со страйками 5.000, 5.500, 6.000 и далее до 20.000. И есть опционы пут с такими же страйками 5.000, 5.500, 6.000 и далее до 20.000. На каждом страйке цена опциона разная и зависит от текущей цены Биткойна.

Опционы имеют «срок годности»: они выпускаются на период от одной недели до нескольких месяцев.

Таким образом, биржа создает большую матрицу опционов, и мы можем выбрать опцион с любым страйком и с любым сроком экспирации.

В опционах тоже есть две стороны по сделке: покупатель и продавец. Текущая цена опциона называется «премией» опциона, и она постоянно меняется, как и цена фьючерса. При покупке опциона покупатель платит продавцу эту премию.

Рисунок 1

На рисунке 1 нарисован график прибыли покупателя опциона колл. Он дает покупателю неограниченную прибыль при росте цены товара и фиксированный убыток при падении цены товара.

Дата экспирации — это срок истечения годности опциона. Допустим, при цене Биткойна в $10.000 мы купили опцион колл по Биткойну со страйком $11.000. И заплатили за него цену (премию) в размере $500. Тогда, если на дату экспирации нашего опциона цена Биткойна оказалась выше нашего страйка $11.000 плюс цена опциона, то мы получим прибыль. Если цена Биткойна окажется ниже $11.000, мы получим убыток. И размер убытка составит самое большее сумму уплаченной премии $500.

Рисунок 2

На рисунке 2 нарисован график прибыли покупателя опциона пут. Он дает покупателю неограниченную прибыль при падении цены товара (если говорить конкретно, то прибыль ограничена падением цены товара до нуля) и фиксированный убыток при росте цены товара.

Опцион пут является противоположным по отношению к опциону колл. Допустим, мы делаем ставку на то, что цена Биткойна будет падать, и мы купили опцион пут со страйком $9.000, то есть со страйком, который ниже текущей цены $10.000. И если на дату экспирации цена Биткойна окажется ниже $9.000 минус цена опциона, то мы получим прибыль. Если Биткойн упадет недостаточно сильно, или наоборот, поднимется, то мы получим убыток. Размер убытка ограничен суммой уплаченной премии.

Таким образом, можно вывести простую аналогию: опцион — это страховка. Люди покупают страховые полисы, платят за них страховую премию, и если до окончания срока действия страховки случится страховой случай, то покупатель получит сумму, многократно превышающую цену, которую была заплачена за страховку. Или вторая аналогия: опцион — это лотерейный билет. Люди покупают лотерейный билет ценой 1 рубль в надежде выиграть 50 или 100 рублей.

Статистика бирж показывает, что примерно 80 % всех опционов истекают «вне денег», то есть на дату экспирации не выполняется то условие, ради которого этот опцион покупался. Точно такая же статистика работает в страховом бизнесе и в лотереях. Большинство страховых полисов остаются невостребованными, т. к. несчастный случай не произошел, и большинство лотерейных билетов оказываются без выигрыша.

А та небольшая часть страховок, по которым несчастный случай наступил, и небольшая часть лотерейных билетов, которые выиграли — по ним страховая компания и организатор лотереи выплачивают деньги, которые в итоге оказываются меньше сумм, полученных от продажи всех страховых полисов и лотерейных билетов. Именно на этой статистике и держится весь бизнес страховых компаний и организаторов лотерей.

Таким образом, покупатели опционов теряют свои деньги в 80 % всех сделок. Эти деньги зарабатывают их контрагенты по сделкам — продавцы опционов. Продавать опционы может каждый, точно так же, как и продавать фьючерсы может каждый.

Рисунок 3

Теперь немного более подробно разберемся, почему же 80 % опционов «сгорают» без ценности.

Дело в том, что опцион является «скоропортящимся товаром». С течением времени цена опциона (премия) уменьшается и стремится к нулю. Это называется Time Decay или в русском переводе «Временнóй распад опциона». Чем больше времени остается до экспирации, тем больше временная стоимость (см. рисунок 3).

Таким образом, при продаже опционов время на нашей стороне. Мы фактически «продаем время».

Эта стратегия мало известна широкой публике, но ее используют многие известные инвесторы, например, Уоррен Баффет. Известный трейдер и автор книг о биржевой торговле Александр Элдер тоже рассказывает про продажу опционов: посмотрите двухминутный фрагмент его знаменитого семинара, который проводился в 2006 году:

Послушайте внимательно, что Александр Элдер говорит с 10-й по 12-ю минуту на данном видео: https://youtu.be/nB_gcUwEFno?t=10m08s

На Биткойн тоже существуют опционы, и их тоже можно продавать и зарабатывать премию.

Теперь посмотрим на эту самую матрицу опционов, или как ее называют, «доска опционов».

Рисунок 4

На рисунке 4 приведена доска недельных опционов на Биткойн с датой экспирации 7 сентября 2018 года.

Здесь показаны текущие цены опционов на дату 3 сентября — за 4 дня до экспирации.

Доска опционов состоит из двух половинок — это традиционное представление: слева опционы колл, справа опционы пут, посередине идет столбик с уровнями страйков. Иногда, на узких экранах, доску опционов изображают иначе: сверху идут опционы колл, под ними опционы пут.

Здесь страйки имеют интервалы $250. Текущая цена Биткойна указана вверху над колонкой страйков = $7.227.

Посмотрим левую часть таблицы: опционы колл, чьи страйки меньше текущей цены (от 6.000 до 7.000), выделены бледно-зеленым цветом. И справа по диагонали опционы пут, чьи страйки больше текущей цены (от 7,250 до 8,250), тоже выделены бледно-зеленым цветом. Это так называемые опционы «в деньгах».

Белым цветом выделены опционы «вне денег»: это коллы, чьи страйки больше текущей цены и путы, чьи страйки меньше текущей цены биткойна.

Цена опциона всегда состоит из двух частей: внутренняя стоимость опциона и временная стоимость опциона. Посмотрим на таблицу опционов. Например, колл со страйком 6.500 стоит 0.1020 BTC или $737 (колонка с зелеными числами и заголовком Bid). Как посчитать внутреннюю и временную стоимость такого опциона?

Внутренняя стоимость — это разница между текущей ценой и страйком. Если текущая цена $7.227, а страйк $6.500, значит разница между ними = 7227–6500 = $727. Это и есть внутренняя стоимость. А все остальное в цене опциона — это временная стоимость. Если опцион стоит $737, из них внутренняя стоимость $727, значит временная стоимость составляет $10. И вот эта временная стоимость будет день за днем уменьшаться. В нашей таблице показаны опционы, у которых срок 3 дня и 20 часов дней до экспирации (это написано в заголовке над колонками). Значит, через 3 дня 20 часов временная стоимость уменьшится, и вместо $10 она будет $0. И цена опциона на момент экспирации будет состоять только из внутренней стоимости.

Теперь подходим к самому главному. Опционы «в деньгах» (бледно-зеленые в доске опционов) всегда имеют внутреннюю и временную стоимость. Опционы «вне денег» (белые в доске опционов) не имеют внутренней стоимости! Вся их цена состоит только из временной стоимости! Которая постоянно уменьшается (вспоминаем рисунок 3).

Таким образом, если мы возьмем из таблицы колл со страйком 7.500, его цена 0.0115 BTC или $83. Это только временная стоимость. По сути, это просто «воздух», и он будет каждый день «сдуваться».

Мы продаем только опционы «вне денег»! Мы продаем только «воздух»!

Рисунок 5

На рисунке 5 представлена та же самая доска опционов, но уже спустя три дня — на дату 6 сентября, в момент, когда до экспирации осталось всего 20 часов.

За прошедшие три дня с 3 по 6 сентября цена Биткойна упала с $7.227 до $6.397, таким образом, коллы на страйках 6.500 и выше оказались «вне денег».

Посмотрите на наш колл на страйке 7.500. Три дня назад мы продали его за $83, а теперь он стоит всего 0.0010 BTC или $6.40 — красное число в колонке Ask. Мы можем закрыть нашу позицию, совершив противоположную сделку, то есть, купив опцион и получив чистую прибыль в размере разницы между ценой продажи 0.0115 BTC и ценой выкупа 0.0010 BTC = 0.0105 BTC.

А можем не закрывать позицию, и додержать наш проданный опцион до экспирации. Если через 20 часов цена Биткойна останется ниже нашего страйка 7.500 (так и вышло), тогда наша прибыль составит полную сумму премии, которую мы получили в момент продажи опциона = 0.0115 BTC.

Как мы видим из таблицы опционов, чем дальше страйк опциона от текущей цены, тем меньше цена опциона «вне денег». Мы продаем опционы далеко «вне денег». Мы продаем такие страйки, которые имеют очень низкую вероятность попадания «в деньги». Например, если на момент написания этой статьи цена Биткойна $7.500, мы продали месячный опцион колл со страйком 9.000. Вероятность того, что цена Биткойна за 28 дней поднимется выше $9.000, составляет менее 20 %.